亿融策略百亿私募仅9家正收益，7月私募平均收益不足-7%

在7月科技板块巨震中，私募投资成绩如何？最新数据显示，157家百亿私募中，仅9家在7月取得正收益。

第一财经记者注意到，这9家均为主观私募。

刚刚过去的7月，AI投资“信仰”松动，市场对高额资本开支的担忧、地缘冲突反复等因素持续冲击，资本市场出现剧烈震荡，私募产品业绩也明显承压。私募排排网数据显示，截至7月末，在该平台有业绩展示的1939家私募管理人，7月平均收益为-7.65%。其中，百亿私募7月平均收益为-11.71%。

在行业整体“逆风”之际，主观私募却在业绩、规模两个维度“逆势”跃升。数据显示，7月取得正收益的9家百亿私募均为主观私募。同时，截至7月末，百亿私募数量增长至157家，且本次新进入此列的15张“新面孔”中，12家为主观私募，上半年量化私募持续担当扩容主力的局面出现变数。

林园、李蓓、王文等7月业绩“飘红”

7月全球资本市场遭遇“寒流”，科技板块收到的冲击尤其剧烈。A股市场上，科创50指数、创业板指7月分别下挫25.90%、23%，前期作为投资大热门的半导体、存储芯片、AI硬件等板块剧烈下跌。

整体来看，这次巨震对私募基金收益、尤其是头部私募形成猛烈冲击。私募排排网数据显示，7月纳入统计的84家百亿私募中，仅有9家百亿私募录得正收益，其余75家百亿私募录得负收益。其中，单月回撤超10%的百亿私募达到58家、回撤超20%的百亿私募有14家。（注：纳入统计的私募至少有3只产品在私募排排网有1～7月业绩展示）

值得关注的是，9家在7月取得正收益百亿私募均为主观私募。其中，林园投资、君之健投资7月产品收益均值均超过10%，日斗投资、红筹投资7月产品收益均值则在8%以上。此外，包括半夏投资、睿璞投资等市场知名度较高的非百亿主观私募，旗下产品7月收益也纷纷飘红。

7月以来，随着市场风险偏好急剧收缩，多数资金纷纷从高估值赛道涌向金融、消费等低估值板块，而这也是多家百亿私募长期重仓的赛道。

例如林园投资，其7月产品收益均值达16.28%，在百亿私募中排名靠前，旗下的林园投资29号、林园投资38号等产品7月收益超20%。

该私募创始人林园长期重仓白酒、医药等板块在7月出现反弹。Wind数据显示，7月万得白酒指数上涨11.59%，万得生物医药主题指数上涨4.29%。

还有日斗投资的创始人王文，他在6月公开表态“绝不会站在光里”，同时表示自己在保险、券商、银行这几个大金融板块都有比较大的配置比例。Wind数据显示，7月银行、非银金融两个行业分别上涨11.57%、2.88%，日斗投资当月产品收益均值则达8.87%。

不过，单月的亮眼表现尚不足“扭转”全局。从年内收益来看，部分7月业绩亮眼主观私募仍未完全收复失地。私募排排网显示，林园投资、日斗投资今年前7个月的产品收益均值均为负。

“7月的反弹更多是长期重仓的低估值板块迎来估值修复，能否持续取决于后续市场风格能否真正切换，以及基本面是否提供足够支撑。”某私募基金经理对第一财经表示。

12家主观私募升至百亿梯队

从规模增长维度来看，7月主观私募同样表现强势。

私募排排网数据显示，截至7月末，百亿私募数量达157家，较6月的142家增加15家，百亿私募总数再创历史新高。

7月15家进入百亿行列的私募中，主观私募共有12家，占比达八成。此外还包括2家采取“主观+量化”的混合式私募，量化私募只占据了1个名额。

部分主观私募规模跃升速度惊人。上海鹤禧私募、水璞基金两家私募6月末时规模仍在20亿～50亿之间，而7月末均进入百亿私募行列。7月有321家私募实现规模跃升（例如从50～100亿增长至100亿以上，从20～50亿增长至50亿以上等），其中主观私募共211家占比为65.73，成7月规模跃升主力。

前述私募基金经理认为，7月市场格局突然发生反转，许多量化模型因子“反应”不及时，未能及时调仓，加上量化基金分散持仓的特点，导致其7月整体表现不佳。但是主观私募可以通过深入研判提前应对潜在风险，并通过降低仓位、调仓等方式进行应对，因此在本轮回调中更容易获得资金青睐。

进入8月以来，市场整体仍呈震荡调整态势，投资主线尚不明朗。在科技板块经历剧烈回调后，主观私募将会把“子弹”打向何方？

据记者观察，主观私募对当前科技板块调整的看法存在明显分歧。有私募认为“泡沫破灭”，比如中欧瑞博董事长吴伟志，就公开表示“这一次科技硬件板块的下跌，是泡沫的破灭，而不是牛市中的调整”，但他也同时表示，那些有竞争优势与技术壁垒的科技型成长股，经过估值修复后，依然会在慢牛行情中有不错的表现。

在和谐汇一资产的基金经理罗霄看来，“过去半年，科技产业链鸡犬升天的行情恐成为过去式”。他认为，市场的焦点已从“资本开支能否持续上修”转向“巨额投入能否转化为可验证的收入和现金流”，资金开始寻找下一个“coding”级别的应用场景。罗霄还称，此前一批优质的中游制造企业被“错杀”，这类公司普遍基于国内的研发优势、生产优势在全球布局工厂和渠道，已经为各类关税、逆全球化的供应链做好了充足准备。

不过，百亿主观私募东方港湾近期发表观点称，“AI列车”没有减速，反而在加速。市场的短期噪声会持续，但每一次因噪声引发的“错杀”，也恰为长线投资者提供了审视和评估的机会，“喧嚣越大越要有定力”。

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